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中航电测在国内中高端应变计和传感器商场占有优势方位，在技能上公司完结了精细测控，MEMS惯导芯片经过水兵实验，在事务范畴上公司活跃布局新型工业。
咱们估计公司2017-2019年归母净赢利别离为1.25亿元、1.51亿、1.72亿元，对应公司2017-2019年猜测EPS别离为0.21元、0.25元、0.29元，对应PE别离为42X、35X、31X，给予公司“引荐”出资评级。
2018年1月公司发布股权鼓励方案，拟向202名鼓励目标颁发1,602万股股票，约占公司总股本的2.71%，颁发价格为7.33元/股；截止2018年1月29日，公司两大股东洪都集团和汉航集团减持结束。
（2）公司机载配电体系首要配套运输机及其渠道、直升机，以及部分教练机等机型。
2014年，公司针对新一代直升机开发的配电体系已研发完结，并现已构成了实验数量的交给。该配电体系具有模块化优势，能够自我检测自我修正整个供电体系，进步直升机的可靠性、安全性。单套配电体系附加值高，2018年或将迎来小规划量产，未来将直接获益新一代直升机批量列装。
2015年，公司炮弹用的MEMS惯导项目完结了水兵打靶实验，2017年公司又有新类型的炮弹用MEMS惯导项目立项。估计不远的将来，这些类型的MEMS惯导项目将会进入量产阶段。在当时着重实战化练习的布景下，炮弹MEMS惯导归于消耗品，未来需求量将会十分巨大。
公司布局健康医疗、消费电子以及物联网范畴，并方案与主流电商在无人超市、才智物流、才智库房等范畴打开深化协作。
公司是中航工业集团有限公司控股企业，现在隶归于集团通飞板块。公司2010年8月在创业板上市，是出产电阻应变计、传感器、电子衡器、轿车安全检测线等产品的多元化现代企业，在国内中高端应变计和传感器商场占有优势方位。
公司除部分传感器、配电体系、测控体系供应军方外，其他产品皆为民用。公司现在首要有三大块事务，优势范畴在传感器相关事务，处于国内抢先方位；智能交通事务和航空军工事务开展快速，盈余能力强。
公司拟定股权鼓励方案，开展长时间鼓励机制。2018年1月公司发布股权鼓励方案，拟向鼓励目标颁发1,602万股股票，约占公司总股本的2.71%，颁发价格为7.33元/股，鼓励目标掩盖董事、高管和骨干等202人。
近5年，公司事务完结快速开展，成绩添加敏捷。2016年，公司完结经营总收入10.86亿元，相较于2012年5.68亿元，添加了1.9倍，曩昔5年的营收复合增速达18%。2016年公司营收增速触底，2017年三季度增速反弹显着。曩昔5年营收最高年添加率达47%。2016年，公司完结归母净赢利1.03亿元，曩昔5年净赢利复合增速达21%。
公司三季报营收和赢利同比大幅添加。2017年三季报显现，公司完结经营总收入9.02亿元，同比添加20.56%；完结归母净赢利1.03亿元，同比上涨21.35%。营收大幅上涨首要原因是事务添加快，军品事务交给时间长、年末会集回款。
公司成绩全年有望持续快速添加。依据最新公司最新发表的2017年成绩预告，公司归归于上市公司股东的净赢利同比添加20%~30%，盈余1.24~1.34亿元。
公司毛利率和净利率水平平稳添加，办理费率显着下降，出售费率略有添加。从近5年公司的三项费用比率来看，办理费用率占比最高，但下降趋势显着，财务费用率小幅添加，维持在8%左右。公司军用机载事务、智能交通事务商场优势显着，毛利率较高，叠加办理费率的下降趋势，5年内公司净利率从9%进步到13%。
依据2017年公司半年报发表，公司传感器相关事务规划最大，占有半壁河山，其次是智能交通和航空军工事务。公司传感器相关事务包含应变计、传感器，以及称重外表和软件三部分，该事务营收规划最大，占比45%，毛赢利奉献率46%，其间应变计毛利率高达66%，但传感器相关事务近5年CAGR较低，只要5%；智能交通事务占比29%，毛赢利占比35%，近5年CAGR达38%；航空军工事务占比19%，毛赢利占比8%，近3年CAGR达30%。
近年，公司三类事务营收增速根本坚持安稳，传感器相关事务和智能交通事务毛利率有所添加，航空军工事务毛利有所下降。
公司应变计进入消费电子范畴，估计营收将坚持高速添加，该事务的毛利率很高，到达65%左右。衡器外表事务将坚持安稳，毛利率将维持在20%~30%；
智能交通事务中，检测体系事务比重越来越高，而练习体系事务比重2016年只要约20%，未来智能交通事务总体上仍将获益于检测体系需求的快速添加，坚持20%以上的增速；
航空军品事务营收增速呈现回调，原因是配电类产品受军改影响，导致营收下降，但机载、测控类军品依然坚持快速添加，2017年军品事务收入与上一年相等。未来跟着收购康复和新产品的放量，军品事务是公司成绩首要增量。
公司机载配电体系首要配套运输机及其渠道、直升机，以及部分教练机等机型。飞机配电体系，是将飞机发电机发生的电能以不同的线制、不同的配电方法传输到汇流条，再经过汇流条到用电设备。2014年，公司针对新一代直升机开发的配电体系已研发完结，并现已构成了实验数量的交给。该配电体系具有模块化优势，能够自我检测自我修正整个供电体系，大大进步了直升机的可靠性、安全性。单套配电体系附加值高，2018年将迎来小规划量产，未来将大大获益新一代直升机批量列装。
新一代直升机对标黑鹰，不久的将来有望正式执役。我军最新研发的10吨级中型通用直升机采用了黑鹰直升机的构型，咱们以为新一代直升机也将和黑鹰直升机相同成为我军陆、水兵的主力机型参与各种军事行动，估计也会呈现用于民用通航事务的机型来满意我国通用航空快速开展的需求。2010年新一代直升机正式立项，2013年12月，新一代直升机在东北北部某机场成功进行了首飞，咱们估计，新一代直升机在不久的将来有望正式交给部队。
未来军用直升机商场是千亿商场，需求量最大的为现在现已在研发而且试飞成功的10吨级通用机型，估计需求超越700架，假定依照每架1.4亿元测算，仅此一种飞机就能带来超越900亿的商场空间。
公司的飞机配电体系配套运-20，跟着运-20的放量列装，公司飞机配电体系成绩将得到进步。运-20受产能约束，年产量有限，但需求空间大。依据《WorldAir Force 2016》，我国运输机数量共有181架，位居国际第4位，约占国际运输机总数的4%。现在运-20现已执役，但没有构成较大规划，国防大学发布的《我国军民交融开展陈述2014》中指出，我国未来需求10个以上的运输机团、400架以上的Y-20系列飞机，才干满意在亚洲地区执行任务的需求。
公司测控体系有技能打破，曾经是被迫的单个力学参数的丈量，现在是自动的准确测控。公司机载测控体系首要配套运输机、直升机和教练机，获得技能打破后，测控体系也逐步使用到战役机上。飞机测控体系用于飞机力学考评，如驾驭杆力，盘力，脚蹬力，起飞，着陆等，加装测控体系大大添加了飞翔过程中的安全系数，具有增量和存量更新需求。
MEMS惯导能够丈量运动物体的姿势、速度和方位参数，具有寿数更长、制作本钱低价且可靠性更高的长处。MEMS惯性的中心器材是惯性丈量单元（IMU），用来丈量物体三轴姿势角（或角速率）以及加速度的设备。而陀螺仪及加速度计是IMU的首要元件，其精度直接影响到惯性体系的精度。
陀螺仪：传统意义上的陀螺仪是安装在结构中绕回转体的对称轴高速旋转的物体，因为光学、MEMS等技能引用到陀螺仪研发中，习气大将能够完结陀螺功用的设备统称为陀螺仪，陀螺仪用来丈量飞翔器的滚动运动；
加速度计：加速度计是用来感测运动载体沿必定方向的比力的惯性器材，能够丈量出加速度和重力，然后核算载体的速度和位臵。
依照陀螺仪类别，惯导体系能够分为（挠性）机械陀螺惯导体系，（液浮）机械陀螺惯导体系，光纤陀螺惯导体系，激光陀螺惯导体系，以及MEMS陀螺惯导体系。MEMS技能带来的体积小和价格低一级长处使其成为使用于小型导弹和炮弹的制导与控制体系的抱负技能，使用MEMS技能，陀螺仪和加速度计及控制电路很简单集成并封装，构成适用于导弹、炮弹制导的惯性丈量组合，假如MEMS惯导器材与卫星制导相结合，可完结愈加准确的导航定位。
公司弹用MEMS惯导打靶实验挨近完结。2015年，公司炮弹用的MEMS惯导项目完结了水兵打靶实验，2017年公司又有新类型的炮弹用MEMS惯导项目立项。估计不远的将来，这些类型的MEMS惯导项目将会进入量产阶段。在当时着重实战化练习的布景下，炮弹MEMS惯导归于消耗品，未来需求量将会十分巨大。
MEMS惯导项目现在在公司层面推进，结合汉中一零一的惯导技能以及军用航空商场空间，未来公司在军用MEMS惯导商场将会处于自动方位。公司子公司汉中一零一在惯导方面技能抢先，2016年汉中一零一与中科院半导体所和微电子所联合成立了“101—中科院半导体研讨所导航传感器联合实验室”、“101—中科院微电子研讨所导航体系与传感器技能联合实验室”，针对MEMS惯导芯片的技能规划、制作工艺、质量检测进行研讨。
汉中一零一2014年营收为1.27亿元，到2016年营收添加到2.15亿元，年均添加30%。2017年，因为遭到军改影响，汉中一零一公司的部分订单延至下半年交给，而前期投入本钱现已发生，然后导致2017年半年报中经营收入及净赢利下降起伏较大。
公司电阻应变计首要配套传感器，传感器首要配套衡器外表。公司应变计首要给传感器配套，但也有3000万规划的外销，外销部分赢利率较高，挨近70%。外销传感器约有50%供应海外商场。
衡器外表事务未来将坚相等稳。衡器外表收入首要来自上海耀华称重体系有限公司。上海耀华2016年度完结经营收入2.28亿元，较上一年同期添加3.49%，首要原因是上海耀华本年度推出了物联网概念的物联网外表，并协作有用的推行宣扬，很大程度上带动了数字外表的出售；一起台秤外表出售状况杰出，对公司的成绩发生较大影响。衡器外表职业归于老练职业，格式安稳，近5年CAGR为6.78%，近5年毛利率坚持在25%~28%。跟着工业晋级和消费支撑，估计未来此部分事务将坚相等稳趋势。
石家庄华燕是机动车检测范畴龙头。石家庄华燕创建于1987年，从事轿车检测技能和设备的研讨、开发、出产已有二十年的前史，是我国最早研讨、开发、出产轿车检测设备的厂家之一。公司主营产品有机动车安全技能检测体系、归纳功能检测体系、工况法轿车排放检测体系和驾驭人智能考试体系，以及机动车检测长途查验体系、驾驭人考试长途监管体系等网络渠道、车载智能终端及车联网体系等。2016年，石家庄华燕完结营收3.27亿元，同比添加17.42%。
公司智能交通事务增速将坚相等稳，其间，轿车检测设备将随轿车保有量稳步添加，练习事务将到达饱满。2017年我国轿车产销量别离为2901.5万辆和2887.9万辆，同比别离添加3.2%和3%，全国轿车保有量到达2.17亿辆，估计2020年我国轿车保有量将到达2.7亿量。我国与发达国家比较，在顾客习气和安全意识方面有差异，导致轿车检测组织数量偏少。跟着国家对尾气质量检测的注重和顾客对车辆安全性的要求进步，这将为轿车归纳功能检测设备带来巨大的开展空间。
2014年9月1日起，车检新规明确规定新车6年免检方针，6-15年仍需参与年检。新规将新增车量次年检测需求拖延至2020年。获益于轿车保有量添加和年检新规，轿车检测需求都将稳步添加。驾驭员智能练习事务逐步饱满萎缩，该事务在2017年只占石家庄华燕收入的20%。
公司敞开由传统职业向新式职业的战略转向。2016年，公司车联网根底渠道软件和硬件技能研讨获得重大打破，完结了各类车型的传感器系列规划、软件编制、产品体系集成，并已给客户样车装机，预期作用杰出。2017年，公司布局健康医疗、消费电子类，以及车联网范畴，并与主流电商在无人超市、才智物流、才智库房等范畴打开深化协作，触及物流车上配套产品、智能货架等硬件产品，以及体系解决方案。
未来公司将获益于无人超市、车联网等新式工业。2017年无人超市在国内悄然兴起，公司产品首要使用于无人超市的智能货架。智能货架上安装了人像辨认摄像头，在货架底部装有智能传感器，当顾客取走产品后，智能传感器和摄像头就会被触发，顾客拿走的产品信息会与进店之前录入的信息相匹配，并作为研讨顾客习气的数据。
依据我国工业信息网的数据，2019-2022年无人超市在我国将快速开展，增速均在50%以上，估计2020年将是增速峰值，到2022年我国无人超市将完结1.8万亿元的出售规划。
我国车联网工业也将稳步添加，依据我国工业网数据，到2021年将完结4014亿的商场规划。
咱们以为公司将充沛收益无人超市、车联网等新式工业的开展，估计公司在2018年将构成经营收入，2019年新型工业范畴事务将会为公司奉献可观成绩。
咱们估计公司2017-2019年归母净赢利别离为1.25亿元、1.51亿、1.72亿元，对应公司2017-2019年猜测EPS别离为0.21元、0.25元、0.29元，对应PE别离为42X、35X、31X，给予公司“引荐”出资评级。